耐心资本疑问解答

1、概念定义
耐心资本是指长期投资资本，泛指对风险有较高承受力且对资本回报有着较长期限展望的资金。
“耐心资本”不是仅关注企业的短期收益状况，而是着眼长远，综合考虑企业技术创新、领先优势、商业模式等非财务指标，以对企业发展潜力和远期收益为信心，为发展新质生产力提供源源不断的资金活水。 

2、发展历史
2023年底，中央经济工作会议结束后，中国证券监督管理委员会根据会议精神提出，“大力推进投资端改革，推动健全有利于中长期资金入市的政策环境，引导投资机构强化逆周期布局，壮大‘耐心资本’”。其中，“耐心资本”这一表述引发广泛关注。
《2024年上海市政府工作报告》提出，引导长期资本、耐心资本投早、投小、投硬科技。简单来说，就是鼓励投资机构增加对初创企业、小微企业、科创企业的投资。 
2024年8月，国家金融监督管理总局副局长肖远企及相关部门负责人在国新办“推动高质量发展”系列主题新闻发布会上就市场关心的话题回应称，将引导和培育更多长期资本、耐心资本投早、投小、投长期、投硬科技；研究以金融资产投资公司为平台，扩大股权投资试点范围；研究提高保险资金投资创业投资基金比例。 
2024年中央工作会议上，习近平总书记提出，健全多层次金融服务体系，壮大耐心资本，更大力度吸引社会资本参与创业投资，梯度培育创新型企业。
2025年1月16日，上海市政协十四届三次会议举行大会发言。市政协委员朱建高说，上海作为金融改革前沿阵地，出台了《关于进一步推动上海创业投资高质量发展的若干意见》等政策措施。但当前，培育壮大耐心资本仍面临一些问题。
他建议，完善评价体系，让耐心者安心。健全循环机制，让退出者顺心。探索建立推荐优质被投项目申报IPO的“绿色通道”，推动构建私募股权基金份额转让平台、S基金、并购重组等多元化退出通道，形成投资—退出—再投资良性循环。让耐心资本进得来、干得好、退得出，进一步激活耐心资本的主动性和参与度。此外，培育多元主体，让共投者放心。建议调动国有、民营、外资等各类市场投资主体的差异化优势，协同完成创业投资“接力”，形成完善的耐心资本供求生态。 
2025年，政府工作报告新词热词提到：”耐心资本“，健全创投基金差异化监管制度，强化政策性金融支持,加快发展创业投资、壮大耐心资本。

3、主要来源
从全球实践看，耐心资本主要来源于政府投资基金、养老基金(包括社保基金、企业年金、个人养老金)保险资本等，是私募创投基金、公募基金等引入中长期资金的重要来源，能够为投资项目、资本市场提供长期稳定的资金支持，是科技创新和产业创新的关键要素保障，是发展新质生产力的重要条件和推动力。
政府投资基金逐渐成为一级市场投资的压舱石、引领撬动社会资本的风向标，是耐心资本的关键力量。

4、业界观点
业界一般认为：耐心资本是指以长期投资为主，坚持价值投资、责任投资，而不以短期交易作为获利手段的资本。对一级市场而言，耐心资本应当指风险偏好很高，主要支持“从0到1”创新创业的中长期私募股权投资基金；对二级市场而言，耐心资本应当是养老资金、保险资金、产业资本等长线投资资本。